耗尽长红，但莫得长红的品牌

站在 2026 年的首先回望 2025 年，中国耗尽市集呈现出前所未有的"冰与火之歌"怡悦。

若是只看 A 面，这似乎是一个"最佳的期间"。港交所的铜锣声此伏彼起，新茶饮巨头们不甘人后地冲向二级市集，蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金的股价走出了一条令科技股皆汗颜的得意弧线。

但是，打开 B 面，2025 年却是一场惨烈的"大出局"。曾经的"独角兽"们接连倒塌，从"雪糕刺客"钟薛高的最终计帐，到"烘焙第一股"克莉丝汀的透顶谢幕，再到无数曾经融资过亿的网红餐饮品牌在 2025 年的寒风中关店、欠薪、收歇。

不仅如斯，一贯高涨的白酒等传统行业也在深度治愈。在战略调控、耗尽迭代、供给弥散三重力量交汇下，白酒行业的产能冗余、耗尽动能衰减、渠说念矛盾激化等挑战在 2025 年齐集爆发，使得白酒行业呈现出周期性低谷的昭着走势。

2025 年，有哪些企业在通过清早的说念路上遭受困境？

十大耗尽品牌坍塌记

1、雇主"不屈输"的西贝

若是说 2025 年，谁曾经站在了风口浪尖，西贝可能是其中之一。这家阅历了 30 多家风雨的老牌餐饮集团，在 2025 年一会儿堕入了一场信任危急。

一切的调节点发生在 2025 年 9 月 10 日。有名东说念主物罗永浩在支吾平台公开拓声，吐槽与共事在西贝用餐时发现 "险些全是预制菜"，并直言菜品订价过高。他进一步号召立法强制商家标注预制菜使用情况，这一言论连忙将西贝推至公论的风口浪尖。

面对澎湃的质疑，贾国龙摄取了顽强回答策略。他不仅在门店拍摄视频，扬言"宁可生意不作念，也要和罗永浩打讼事到底"，以致动员一万八千名职工参与"抵挡齐集黑嘴"。

为自证白净，西贝绽放了世界门店的后厨供媒体参不雅。但是，直播中出现的袋装鸡汤、冷冻鱼及保质期长达两年的西兰花，与贾国龙声称的"一说念预制菜皆莫得" 的说法变成矛盾。

面对握续的盘算压力，西贝被动启动自救。独创东说念主"闭麦"、大幅降价与让利、厨房透明化检阅等同步推动，这些行为短期内带来了一定成果。但是，跟着贾国龙阐发关闭世界 102 家门店，并再次向罗永浩"开炮"，又一波对于西贝"预制菜"的公论澎湃而来。

贾雇主的"不屈输"，带来的是西贝"手工现炒"的宣传与中央厨房复热模式之间的矛盾被反复曝光，弥远建立的信任基础遭受了坍塌。

值得和蔼的是，往时十年间，西贝在新品牌孵化上干预巨大却顺利甚微。从燕麦工坊、麦香村、超等肉夹馍到功夫菜、贾国龙中国堡等多个花样，均未奏凯建立起第二增长弧线。

2、市值跌去 97% 的海伦司

"小酒馆第一股"光环，距离海伦司一经越来越远。2021 年，在港交所敲钟几个小时后，海伦司市值涨超三百亿。但如今，海伦司的市值仅为 11.26 亿港元，较上市首日一经跌去了 97%。

（AI 生成） 

海伦司的困境，在前几年的荒诞膨大中一经初见眉目。当海伦司门店数目从 2020 年的 351 家激增至 782 家，原料、东说念主力、房钱成本皆在激增。2021 年，海伦司净耗费达 2.3 亿元。

而当 2022 年线下透顶"停摆"之后，海伦司靠畛域换利润的这条路一样停摆。2022 年，海伦司新开了 179 家酒馆，关闭 194 家。而关停的 194 家店，一次性计提金钱减值损失、贬责金钱损失等 8 亿多元。

随后的日子里，海伦司尝试过开烧烤店；尝试过把眼力聚焦到下千里市集，赓续凭借性价比诱惑小镇后生；并将直营为主的重金钱模式，治愈为偏向加盟 …… 但施行情况，依旧是顺利甚微。

以聚焦下千里市集为例，2025 年上半年，海伦司三线及以下城市门店数目增至 402 家，占门店总量的近 70%，比较 2024 年同期的 323 家增长昭着。但下千里市集的盈利才气令东说念主担忧。2025 年上半年，下千里市集单店日均销售额仅为 7700 元，尽管较上年同期的 7200 元略有擢升，但增长能源昭着不及。

过度依赖单一业态与廉价策略是海伦司的中枢问题。低单价酒饮天然裁减了年青东说念主的支吾成本，但也带来了握续的成本握住难题。同期，海伦司以自有品牌的啤酒和饮料为主，在耗尽者追求千般化、个性化微醺体验的今天，居品翻新不及。

3、巨头夹攻下的叮咚买菜

2025 年 11 月，叮咚买菜发布了第三季度财报，达成了鸠合十二个季度的 Non-GAAP 盈利。但是，华尔街对此反馈冷淡。其股价较上市初期近 46 好意思元的高点，已暴跌杰出 90%，市值踟蹰在 5 亿好意思元以下。

叮咚买菜的故事曾是一场对于畛域的狂念念曲。2021 年，其前置仓数目一度接近 1400 个，秘密世界 37 座大中型城市，与逐日优鲜并称前置仓"双雄"。跟着逐日优鲜在 2022 年因资金链断裂一会儿坍塌，为扫数这个词行业浇下一盆透骨的冰水。叮咚买菜不得不调转船头，启动了一场握续数年的阵线收缩。

自 2022 年起，它陆续撤出天津、安徽、河北、成皆、重庆、广州、深圳等地，如今，其业务已全面注重至江浙沪一带，从"大而全"转向被动的"小而好意思"。这场"断臂求生"天然换来了盈利，但也透顶浇灭了本钱市集对其世界性平台和高速成长的念念象。

更可怕是是来自互联网巨头的"降维打击"。好意思团、阿里、京东在 2025 年发起的即时零卖大战，动辄干预数百亿补贴，其平台内的生鲜品类订单大幅增长，严重分流了垂类平台的用户和订单。

跟着即时零卖大战愈演愈烈，叮咚买菜在 2026 年 2 月 5 日被爆出以 7.17 亿好意思元（约合东说念主民币 50 亿元）卖给好意思团，这可能是它最佳的结局。

4、两度"卖身"未果的良品铺子

2025 年 12 月 16 日晚间，一则公告再次将良品铺子推至聚光灯下：广州轻工毁掉入主良品铺子，并条目拔除股权转让公约，索赔 2073 万元。这已是继 2025 年 10 月武汉国资旗下长江国贸"退出"后的又一次本钱离场。

（AI 生成）

一年内，两度"卖身"未果，在其背后，是良品铺子全年股价全辖下行、门店两年暴减超千家、事迹堕入全面耗费的粗暴现实。

2025 年前三季度，良品铺子达成营收 41.4 亿元，同比大幅下滑 24.45%；归母净利润径直转为耗费 1.22 亿元，同比下降 730.83%。

更让东说念主担忧的是现金流和运营服从。前三季度存货盘活天数从上年同期的 35.13 天拉长至 45.97 天，增多杰出 10 天。这意味着存货变现才气放松，公司可能正濒临居品滞销的困境。

曾经倚恃的广大线下齐集正在快速收缩。甩掉 2025 年三季度末，良品铺子世界门店仅剩 2227 家。这比 2023 年三季度末的 3344 家，整整减少了 1117 家。

代工模式带来的品控风险也时常泄露。在黑猫投诉平台上，对于良品铺子的投诉超千余条，内容多波及吃到异物、食物发霉变质等问题。

这个曾经代表"高端零食"的行业标杆，在耗尽趋势转向极致性价比的期间海浪中，似乎还莫得找到属于我方的救生圈。

5、被戴帽的"鸭脖大王"

2025 年 9 月 23 日，昔日"鸭脖大王"绝味食物的股票简称变更为" ST 绝味"，崇拜戴上了"其他风险警示"的帽子，股价本日开盘即告跌停。从 2021 年市值冲破 635 亿元的高光时刻，到如今市值缩水超或者，股价高慢点累计下落超 85% ，绝味的陨落轨迹明晰而粗暴。

戴帽的径直原因是长达五年的财务"失真"—— 2017 年至 2021 年间，公司因未阐发加盟门店装求知务收入，导致各年年报少计营业收入，最终遭监管罚金 850 万元。

监管的利剑落下，仅仅撕开了这家万店巨头困境的一角。2025 年前三季度，绝味食物交出了一份上市以来最用功的获利单——公司营业收入为 42.60 亿元，同比下滑 15.04%；归母净利润 2.80 亿元，同比暴减 36.07%。这已是公司鸠合第二年堕入 "营收净利双降" 的逆境。

加盟商的加快离场，成为绝味 2025 年最扎眼的伤口。数据炫耀，甩掉 2025 年 10 月初，绝味在营门店数仅剩约 10600 家。这意味着在不到一年时刻里，其门店总和暴减了杰出 5000 家。门店的批量关闭，径直导致其中枢卤制食物销售收入在 2025 年前三季度减少近 7 亿元。

当三只松鼠、王小卤等赋闲零食物牌，通过便携包装和线上营销，延续蚕食传统卤味的零食市集份额，绝味弥远依赖鸭脖、鸭掌等老居品，在车载斗量的皋比凤爪、热卤拌粉等新品眼前，显得暮气横秋。

6、耗费超 16 亿元的"高端家居第一股"

2025 年 12 月 17 日晚间，昔日"高端家居第一股"好意思克家居发布公告，洽商跨界收购一家深圳高速铜缆龙头公司的适度权。这则看似庸碌的交易公告，实则是一家累计耗费超 16 亿元的老牌家居企业，在深陷欠薪、关店、债务危急的绝境中，向实足生分的科技领域抛出的临了一根救命绳子。

（AI 生成） 

好意思克家居的财务数据，回报了一个节节溃退的故事。从 2022 年到 2024 年，公司累计耗费杰出 16 亿元，且耗费额逐年扩大。2025 年前三季度，情况并未好转，营收赓续下滑，尽管归母净利润同比减亏 50.04%，但仍耗费 2.20 亿元。

手脚以"好意思克好意思家"直营店为中枢的高端品牌，门店曾是品牌形象与销售的人命线。但是数据炫耀，其国内直营门店数目从 2023 年的 141 家暴减至 2024 年的 111 家，一年内关闭了 30 家。2025 年上半年，又关闭了 4 家低效门店。加盟店的收缩更为严重，从 293 家减少到 216 家。

握续的耗费和渠说念收缩，将好意思克家居推入了严重的资金链危急。甩掉 2025 年 6 月底，公司货币资金仅剩 1.56 亿元。但同期，短期告贷和一年内到期的非流动欠债共计高达 18.3 亿元。这意味着，公司的现金储备已远不及以秘密行将到期的债务。

资金链断裂径直激励了社会危急。2025 年，好意思克家居过甚中枢品牌"好意思克好意思家"被曝大面积拖欠职工薪资，波及职工超 200 东说念主，欠薪总额超千万元。部分职工从 2024 年起就被延长发薪，欠薪时刻长达数月。数十家供应商的货款被拖欠。天眼查数据炫耀，好意思克家居 2025 年新增开庭公告远超往年，幸运飞艇app下载多波及服务争议和合同纠纷。

进入 2026 年头，好意思克家居的治愈更为剧烈。公司表现，旗下两家全资子公司已自 2026 年 1 月 1 日起停工停产。这两家工场主要服务公司里面客户，但连年来产能哄骗率平均不及 20%，2025 年前三季度共计耗费 0.68 亿元。

7、独创东说念主出局的妙可蓝多

手脚一家曾经市值超 300 亿的公司，妙可蓝多在 2026 年开年就迎来了独创东说念主被本钱"请"出董事会的末端。

从事迹上来看，妙可蓝多并不"逊"。2025 年前三季度，妙可蓝多达成了 39.57 亿元的营业收入和 1.76 亿元的净利润，后者同比飙升 106.88%。

但是，公司事迹的"好转"并非来自市集竞争力的擢升，而是依赖于不具可握续性的成本红利与用度收缩。

自 2023 年起，公司驱动大幅缩减营销开支。但这种"以葬送弥远品牌种植交流短期利润"的作念法，已驱动影响市集份额—— 2025 年上半年，上半年企业奶酪品类市占率从 28% 降至 24%，被竞争敌手逐渐蚕食。

妙可蓝多近 70% 的营收依赖奶酪棒居品，而中国奶酪市集约 70% 的份额也由"儿童奶酪棒"因循。但是，跟着乳业巨头的集体入局，曾经的蓝海市集已成红海鏖战，奶酪棒均价也同比下降。

值得和蔼的是，独创东说念主柴琇曾立下攫金不见人的"军令状"：2025 年至 2027 年，公司累计营收操办不低于 199 亿元。这意味着公司每年需保握不低于 16% 的营收增速。

但从施行盘算数据来看，这一操办险些难以落地。2025 年上半年，妙可蓝多达成营收 25.67 亿元，同比仅增长 7.98%，不及操办增速的一半。2025 年第三季度，公司营收为 13.90 亿元，同比增长 14.22%，其中枢奶酪业务第三季度收入为 11.66 亿元，同比增长 22%。尽管有所擢升，但距离操办增速仍有差距。

这有时是柴琇出局的原因之一。但值得和蔼的是，就在独创东说念主被免职的团结天，妙可蓝多表现的另一则公告炫耀，因波及并购基金有关债务问题，柴琇未履行此前作出的抵偿承诺，公司已拿起仲裁。

公告炫耀，由于公司参股的上海祥民股权投资基金结伙企业（有限结伙）（简称"并购基金"）过甚下属主体担保的吉林省耀禾经贸有限公司落伍未归还其对内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（简称"内蒙蒙牛"）负有的债务。内蒙蒙牛已获仲裁支握，有权就有关担保股权变现金项优先受偿。

妙可蓝多暗示，此前柴琇曾出具书面通晓并承诺，若因并购基金担保事项导致妙可蓝多遭受损失，其本东说念主将给以足额抵偿，确保公司不受损失。但甩掉现在，柴琇既未履行该抵偿承诺，也未提供明确的践约决议。

这笔高达 7 亿元的债务负约若是无法收回，妙可蓝多的利润水平将迎来上市以来的低点。这可能才是柴琇出局的最径直原因。

8、"坍塌"的 75 亿估值"网红顶流"自嗨锅

昔日的"网红顶流"自嗨锅走到了收歇的角落。

（AI 生成） 

现在，自嗨锅关系公司杭州金羚羊已关系 6 条被推论东说念主信息，被推论金额杰出 1.4 亿元；历史被推论东说念主信息达 16 条，累计金额超 3.2 亿元；同期还有 9 条失信被推论东说念主信息，涉案金额超 5879 万元，以及 26 条股权冻结信息。

曾经，手脚"一东说念主食"场景的代名词，自嗨锅创下了多项行业记载：天猫旗舰店 21 分钟销售额破亿，10 分钟卖出 500 万桶居品。

在 2018 年至 2021 年工夫，杭州金羚羊完成五轮融资，总融资金额超 5.5 亿元。在市集和本钱的推动下，2020 年自嗨锅的估值就一经高达 5 亿好意思元，2021 年更是堪称杰出 10 亿好意思元（约合东说念主民币 75 亿）。

名义闹热之下，暗潮早已涌动。自嗨锅重营销轻居品，护城河脆弱。2021 年，自嗨锅的品牌宣传费高达 1.56 亿元，运营推论费 8957 万元，两项共计占营收近 25%。但居品层面的投诉延续，黑猫投诉平台上有杰出 600 条投诉。此外，一盒自嗨锅售价宽敞在 30-40 元。这个价钱在一线城市可点一份可以的麻辣烫外卖，耗尽者驱动计较："花 40 块钱吃一堆料理包和粉丝，确实值吗？"

当 2022 年社会生计总结常态，外卖还原浅薄，耗尽者对"囤货"和"自热"的需求暴减，市集大盘增速断崖式下落。

为争夺市集，品牌们堕入惨烈的价钱战。自热暖锅单件均价从 2023 年一季度的 17.28 元，跌至 2024 年四季度的 15.42 元；自热米饭从 13.49 元跌至不及 12 元。

与此同期，拼多多、抖音等平台上的白牌居品，凭借极致性价比（均价不到 7 元）快速崛起，对自嗨锅等品牌变成"降维打击"。

2025 年的自嗨锅坍塌，像一面镜子照出了新耗尽海浪中的宽敞困境。

9、走向收歇的钟薛高

2025 年 7 月，上海市第三中级东说念主民法院发布公告，因无法归还到期债务且金钱不及以归还全部债务，钟薛高食物（上海）有限公司被债权东说念主苦求收歇。这家曾被誉为"雪糕界爱马仕"的网红品牌，从 2018 年创立到 2025 年走向收歇，仅用了七年时刻。

曾经，钟薛高符号性的瓦片造型雪糕曾遍布线上线下渠说念，2021 年销售额冲破 10 亿元。但跟着 2022 年"火烧不化"和"雪糕刺客"公论风云的爆发，公司连忙堕入困境。

钟薛高的困境当先源于其价钱定位与居品价值的严重脱节。独创东说念主林盛曾声称"钟薛高最贵的一支卖 66 元，成本就 40 元，你爱要不要"，这种自恃作风径直激愤了耗尽者。

但事实上，以售价 22 元的雪糕为例，居品成本（原料 + 分娩 + 研发）不及零卖价的 20%，其余多为营销、物流成本和品牌溢价。公司自后被曝出原料声称与施行不符：声称"日本薮北茶"实为搀和茶种，声称"特级红提"实为散装一级。

（AI 生成） 

这种价值错位在耗尽端激励了热烈反弹。调研数据炫耀，杰出 70% 的耗尽者倾向采选 5 元以下雪糕居品。而快乐为 20 元以上雪糕买单的耗尽者仅占 1.8%。

钟薛高曾经试图治愈策略，推出订价 3.5 元的子品牌 Sa Saa，但品牌信誉坍塌后已难以挽回市集。低端居品线反而让原有耗尽者意志到钟薛高的暴利，进一步毁伤品牌形象。

这家曾经年销 10 亿元的网红品牌，如今已从便利店冰柜中透顶隐藏，仅在天猫旗舰店留住三款口味雪糕，手脚其存在过的临了踪影。

10、包袱 8.15 亿元债务"跨境电商第一股"

2025 年底，一份来自收歇握住东说念主的公告，为昔日"跨境电商第一股"环球易购的交易故事，写下了冰冷注脚：公司收歇计帐后累计包袱 8.15 亿元债务，而临了可供分拨的全部财产仅 900 万元。

环球易购的首先很高，险些踩准了跨境电商爆发的每一个节点。2014 年，当赛维、有棵树等同业还在为融资奔跑时，环球易购已奏凯"借壳"——被上市公司百圆裤业以 10.32 亿元收购，次年改名为"跨境通"，成为 A 股首家上市的跨境电商企业。

借助本钱力量，环球易购开启了狂飙突进。其营收从 2012 年的 1.98 亿元，猛增至 2017 年的 114.41 亿元，年均复合增长率高达 146%。

环球易购的崛起与坍塌，皆深深化着"铺货模式"的烙迹。在行业早期，这是一种高效移交：在亚马逊、eBay 等级三方平台开设多量店铺，像"网上百货商店"一样上架数十万以致百万计的商品，哄骗中国供应链的价钱上风和信息差赚取利润。

但这种模式的瑕疵一样致命——它重畛域、轻运营，莫得我方的居品和品牌护城河。跟着竞争加重，价钱越来越透明，利润被握续压缩。更辛苦的是，海量 SKU 势必导致巨大的库存风险。

2019 年，风险全面爆发。为清理积压的滞销存货，环球易购进行了大畛域的买赠促销，同期计提了大额存货跌价准备和坏账准备。仅此一项，就导致母公司跨境通当年巨亏 27.08 亿元。

面对危急，环球易购尝试自救：一方面，公司曾试图转型，培育以快前卫品牌 Zaful 为代表的自有品牌业务。Zaful 一度阐发不俗，以致置身" 2021 年 BrandZ 中国公共化品牌 50 强"。另一方面，公司也摄取了更径直的"断尾"行为——将服装事迹部孤苦，并与环球易购主体进行切割。

但是，这些"畴昔业务"的后劲，已无法赈济主体因"铺货模式"留传住来的库存重压和资金链崩盘。最终，这家比 SHEIN 建设更早的行业开拓者，曾创造过年营收超百亿、带动实控东说念主问鼎山西首富，倒在了 2025 年。

小结

回望 2025 年，过得"不如意"的品牌远不啻以上十个那么不详。若是可以，这份名单可以变得更长，比如曾创造过单店估值过亿的传闻的虎头局透顶隐藏在了交易疆土上，那些曾经在 2021 年被本钱荒诞争抢的"新考中面馆"——陈香贵、马记永、张拉拉等，天然莫得实足隐藏，但皆迎来了大畛域的闭店潮和估值归零 ……

若是说 2018 年是新耗尽的元年，那么 2025 年即是它的"墓碑"。这一年，对于"高价、网红、流量"的临了极少幻念念被透顶击碎，以致正本曾经高居耗尽顶流的茅台等白酒品牌跌下神坛，其中最大的受害者可能要属洋河股份。

2025 年前三季度，洋河股份营业收入 180.9 亿元，同比下降 34.26%；归母净利润 39.75 亿元，同比降幅达 53.66%。品牌焕新不及、渠说念库存压力大、经销商体系缚构性失衡等问题，径直导致了洋河股份董事长张联东的离任，一多量握住层出现变动。

2025 年，不管是网红品牌，如故传统品牌，似乎皆在阅历一场变革。在这场变革中，一些虚胖的浮沫被筛去，留住的确坚实的骨骼。