特斯拉一直是"好意思股七巨头"中的异类，而其近期试图向东说念主工智能转型的起劲，反而进一步加重了这种格不相入。尽管该标签主要基于股价推崇，但跟着基本面数据的恶化，特斯拉与 Alphabet、微软和英伟达等科技巨头之间的差距正在飞快拉大。

据彭博专栏作者 Liam Denning 分析，特斯拉估值的飙升在很猛进度上掩饰了其基本面的疲软。尽管该股享有极高的远期市盈率，但这在很猛进度上是因为盈利预期的下落，而非增长的运转。在往日三年中，特斯拉是"七巨头"中惟逐个家表露盈利执行下落的公司，这种估值倍数的延迟更多反应了股价与日益恶化的基本面之间日益严重的脱节。

这种分化在现款流推崇上尤为显赫。跟着特斯拉运筹帷幄在 2026 年将老本支拨增多一倍以上至约 200 亿好意思元，以支捏其自动驾驶和机器东说念主业务，公司解放现款流瞻望将自 2018 年以来初次转为负值。比较之下，Alphabet 等同业即便在巨额支拨的情况下，瞻望仍将在同庚产生数百亿好意思元的解放现款流，突显了两者在财求实力上的强大范围。

面对资金消费的加重，特斯拉向投资者坦言可能需要"非凡资金"。这也激勉了阛阓对其首席实施官马斯克买卖帝国重组的见谅。跟着特斯拉在这一精英集团中的地位日益受到质疑，马斯克可能更需要通过 SpaceX 等旗下其他业务的老本运作来寻求新的资金支捏。

估值虚高与基本面背离

"好意思股七巨头"这一办法降生于 2023 年，领先用于格局领涨标普 500 指数的七只股票。然则，这一标签在很猛进度上已成为大型科技股的代名词，这使得特斯拉的入选显得颇为突兀。特斯拉的主营业务实质上是电动汽车及电板组的制造与销售，属于制造业限制。比较之下，苹果天然销售消费电子产物，亚马逊天然领有电商平台，但两者均被公觉得盈利才智极强的信息技能巨头。

尽管特斯拉在电动汽车联想和援助驾驶系统方面领有技能上风，但其更具科技色调的业务——如 Robotaxi（自动驾驶出租车）、东说念主形机器东说念主和芯片制造运筹帷幄——现在更多处于研发阶段，而非熟练的买卖业务。

特斯拉之是以能踏进该行列，主要归因于其崇高的估值，但这适值亦然其与其他成员最大的不同之处。据彭博数据，特斯拉的高远期市盈率更多反应了投资者对其转型的梦思，而非现实事迹。往日三年其估值倍数的延迟，有三分之二不错用盈利预期的下落来讲解注解。算作该集团中惟一盈利下滑的成员，特斯拉的基本面维持显得愈发薄弱。

解放现款流不在吞并量级

现款流是推测企业实力果清晰主见，而在这少量上，特斯拉与其他六家巨头完全不在一个量级。往日五年中，特斯拉的解放现款流筹算约为 270 亿好意思元。天然亚马逊同期的解放现款流仅比特斯拉擢升约 50%，幸运飞艇app下载但这主若是因为亚马逊的老本支拨规模是特斯拉的九倍。

更为直不雅的对比是：除亚马逊外，"七巨头"中的每一位成员仅在往日一年创造的解放现款流，就远超特斯拉往日五年的总数。

这种差距在改日几年可能会进一步扩大。特斯拉正试图重塑为自动驾驶和东说念主工智能领域的设备者，其 2026 年的老本支拨预算约为 200 亿好意思元。这笔支拨将导致其解放现款流大幅转负。然则，这一预算规模仅为 Alphabet 瞻望支拨的九分之一，且 Alphabet 在如斯强大的参加下，瞻望仍将在 2026 年产生 340 亿好意思元的解放现款流。这意味着，其他科技巨头完全不错用运筹帷幄现款流覆盖其在 AI 领域的巨额赌注，而特斯拉则濒临严峻的资金压力。

利润率仅为同侪零头

现款流的强大各异折射出底层业务模式的不同。其他六家公司均可被视为各自领域的十足主导者，领有极高的护城河。特斯拉天然是巨匠第二大电动汽车销售商，但在巨匠汽车总销量中的占比仅为 1.8%。

更为要津的是，特斯拉在电动汽车领域的高排行并未转动为高利润。据彭博不雅点分析，特斯拉的营业利润率现在不及 5%。算作对比，其余六家巨头的营业利润率范围在 11%（亚马逊，处于区间低端）到近 60%（英伟达，处于区间高端）之间。这标明，试图以一家汽车制造公司为基础构建一个科技巨头，起首极端忙绿。

在东说念主工智能和芯片领域的竞争中，特斯拉不仅要面对"七巨头"中其他成员的巨额预算，还要叮咛 Alphabet 旗下 Waymo 的竞争，后者刚筹集了 160 亿好意思元用于扩大 Robotaxi 运营。此外，Open AI 据报说念正以 1 万亿好意思元的估值寻求 IPO，竞争环境极其强烈。

资金压力与融资依赖

这种财务布景为马斯克买卖帝国的重组提供了注脚。特斯拉已示知投资者本年将消费现款，并可能需要筹集资金。据彭博汇编的数据，诈欺公开股票阛阓融资已深植于特斯拉的基因之中，其历史上已进行过 11 次此类融资，这一次数险些极度于其他六家巨头融资次数总数。

与此同期，马斯克旗下的 xAI 据报说念每月烧钱约 10 亿好意思元。SpaceX 天然客岁已毕了 80 亿好意思元的 EBITDA（息税折旧摊销前利润），但这并未扣除其强大的老本支拨。此外，SpaceX 近期还承担了 xAI 的融资压力。尽管特斯拉账面上领有卓越 400 亿好意思元现款，但捏续的资金消费以及可能波及三家公司的合并听说，可能会让看似安宁的投资者感到不安。

在此布景下，SpaceX 若能凯旋进行 IPO 并筹集数百亿好意思元新资金，对统共马斯克买卖疆域至关要紧。鉴于特斯拉算作"第七巨头"的地位已岌岌可危，马斯克约略垂危需要打造出第八个巨头来维持其弘愿。